在今天這個注意力只有8秒鐘的世界里，很難讓人相信，致富是關于市場的時間，而不是市場的時機。這就是為什么我們開發了自己的規避風險的科技投資策略，我們尋找領先者，最好是持有十年，讓所有美味的阿爾法成熟--就像一瓶上等的Opus One葡萄酒。

當涉及到適當的倉庫自動化時，這個論點是自己賣的。當涉及到機器人和自動化時，為全球供應鏈提供動力的倉庫代表著2300億美元的巨大市場。現在是向85%的缺乏任何形式的自動化、目前正在處理大量供應鏈波動的倉庫銷售機器人解決方案的最佳時機。巨大的倉庫自動化機會正是我們近一年前投資Ocado集團（AutoStore強有力的競爭對手）的原因。就在最近，我們了解到一家挪威倉庫自動化公司-AutoStore 正在進行首次公開募股（IPO），所以我們想看看它是否會提供比Ocado集團更好的替代品。

AutoStore 首次公開募股

AutoStore是一家機器人技術公司--通過第三方分銷商提供自動存儲和檢索系統（AS/RS）以及倉庫管理和控制系統（WMS/WCS）的領先供應商。

該公司的歷史可以追溯到1996年，故事真正開始于2019年，當時私募股權公司Thomas H. Lee Partners（THL）收購了AutoStore，然后將該公司40%的股份出售給軟銀（THL仍然擁有AutoStore略高于50%的股份）。冗長的492頁AutoStore IPO招股書提供了美元的財務信息，這是非常方便的，但由于正在合并的法律結構（Automate LuxCo和Terminator）相當混亂，所以閱讀起來很困難。拋開這些雜亂無章的東西，我們看到的是一家專注于倉庫主要痛點的公司--存儲和分揀--占倉庫運營成本的63%。

圖片來源：AutoStore

AutoStore 在他們的招股說明書中廣泛地描述了藍海機會，也許過于廣泛。最好通過自下而上的方法來理解AutoStore 聲稱是多維數據集存儲領域的領導者。

立方體存儲

在立方體存儲中，產品被存儲在堆疊在高達18 英尺的立方體中的容器中，微型機器人在立方體頂部移動以取回裝有貨物的容器。這種靈活而精確的解決方案特別適用于高吞吐量需求和空間受限的倉庫。它是市場上最密集的解決方案，鑒于其模塊化，安裝后很容易擴展。

圖片來源：AutoStore

根據部署和安裝的數量上來看（截至2021 年6 月為667 次安裝），AutoStore 認為自己是立方體存儲市場無可爭議的領導者，而市場上其他領先企業（即競爭對手Ocado 和Attabotics）的安裝量為15 個（截至2021 年4 月）。AutoStore集團的667 個安裝或合同中的大部分位于歐洲、中東和非洲(71%)，僅德國就占26%。大約18% 的裝置在美國。

雖然Ocado 的目標是雜貨零售商，但AutoStore 的跨行業多元化程度要高得多。一些著名的AutoStore 客戶包括Best Buy、ASDA、Siemens、Ikea、UPS、John Deere 和DHL。

一種與行業無關的倉庫機器人解決方案- 圖片來源：AutoStore

AutoStore 正在做的事情看起來與Ocado 正在做的事情相似，因此看到這兩個競爭對手相互競爭也就不足為奇了。

Ocado 集團與AutoStore的紛爭

大約一年前，AutoStore 在美國和英國等多個司法管轄區對Ocado Group 提起了多項單獨的法律訴訟，最終裁決預計在2022 年3 月做出。作為回應，Ocado 在今年早些時候針對專利侵權發起了自己的法律攻擊多個司法管轄區的索賠和美國的反壟斷違規索賠。

令人討厭的是，這些公司在爭奪知識產權的法庭上浪費時間和精力，因為這使兩者的吸引力降低了?？梢曰〞r間和精力來占領市場份額，其中有很多可以解決的問題。

AutoStore 列出了在立方體存儲之外更廣泛的AS/RS 空間中的成熟競爭對手。除了新進入者外，公司預計現有競爭對手的競爭將加劇，其中包括（除其他外）以下名稱：

Daifuku（日本）——自1937 年以來一直是物料搬運系統的領先供應商，在26 個國家設有辦事處

Knapp（德國）——倉儲物流和自動化領域的世界市場領導者之一，在全球擁有4500 多名員工和43 個分支機構

范德蘭德（荷蘭）——世界第四大物料搬運系統供應商

TGW（奧地利）——在全球規劃和實施高度自動化、面向未來的履行中心

上面列出的公司能夠處理更大更重的貨物和/或能夠以更激進的定價提供更優惠的利用率。

AutoStore IPO 預計將籌集約2.76 億美元的凈收益，其中約2.366 億美元將用于償還賬面上近10 億美元的債務。雖然大筆債務值得關注，但該公司似乎正在管理這種風險。AutoStore 的招股說明書充滿了有趣的信息，但我們現在已經足以回答這個大問題了。如果我們可以以合理的估值購買AutoStore 的股票，我們會嗎？

您應該購買AutoStore 股票嗎？

如果95% 的主動基金經理都無法超越基準，那么您認為我們可以做到的原因是什么？這就是為什么我們不提供財務建議，我們只告訴您我們用自己的錢做出的投資決定。

事實證明，我們不能只是去說服證券公司購買一些挪威克朗，然后購買AutoStore 股票。即使我們獲準在Nasdaq Nordic 等挪威交易所購買一些股票（如BICO Group），我們也無法在奧斯陸證券交易所（如Aker ASA）交易股票。為什么？誰知道呢，但看起來美國人即使愿意也不能購買AutoStore 的股票（我們自己的科技股票投資組合使用美國注冊賬戶）。因此，這提出了一個難題。

我們現在知道一家公開交易的公司是純粹的倉庫機器人技術，而Ocado 的風險敞口占總收入的7.8%，如果我們排除部門間收入（其中Ocado 出售自己的機器人解決方案）。問題是，我們無法購買AutoStore 股票來取代Ocado Group，而且我們不確定我們是否能夠做到。

對于隔壁有能力購買AutoStore股票的朋友，我們可以用我們的簡單估值比率來看看合理的估值可能是多少。截至2021 年6 月30 日止六個月，AutoStore 的收入為1.496 億美元。這大約是每年3 億美元。路透社報道稱，此次IPO 可能會給AutoStore 帶來約100 億美元的估值，因此其比率約為33。

市值/年化收入

10,000 / 300 =33

它在富裕的一面，但可以接受，因為我們只投資于簡單估值比率為40 或更低的公司。外部因素正在增加對AutoStore 等解決方案的需求，因為勞動力短缺嚴重影響了全球供應鏈。

AS/RS 解決方案通?？蓪⒖偝杀窘档徒?5%，其中絕大多數來自勞動力成本的節省。

圖片來源：AutoStore

AutoStore現在有充分的理由投資倉庫機器人解決方案，特別是如果您認為一些經濟動蕩可能即將來臨。

我們應該出售Ocado 集團的股票嗎？

我們一直在考慮的另一個問題是Ocado 對英國雜貨業務的敞口，該業務占收入的92.2%（去除了部門間機器人收入）。

圖片來源：AutoStore

鑒于我們聽說英國雜貨店貨架空空如也，我們現在真的希望在英國雜貨店曝光，還是我們應該退出階段，而我們的原始投資損失10-15%？僅僅因為Ocado 使用送貨服務并不意味著他們不會遇到問題——比如由于二氧化碳短缺而無法運送冷凍食品。如果Ocado Group 下跌，而我們像對待我們持有的任何股票一樣逢低買入，那么我們投資的每一美元中有92.2% 是押注于英國雜貨行業，而不是倉庫機器人技術。如果我們要出售Ocado Group，現在是謹慎的時機

我們的倉庫自動化主題沒有改變，但我們希望在一個非預期的行業（英國雜貨店）有如此高的風險敞口，這意味著可能是時候重新考慮我們的Ocado 立場了。Nanalyze Premium年度會員將是第一個知道我們是否退出Ocado Group 的人。

結論

純股票可以幫助投資者準確了解他們押注什么。暴露于意外細分市場的股票會導致意外押注。如果您不投資純股票，那么當您無意中的賭注變成梨形時，您將處于尷尬的境地。與Ocado Group 相比，AutoStore 更具吸引力，尤其是考慮到他們的解決方案與行業無關。由于我們不斷聽到勞動力短缺，現在是實現倉庫自動化的最佳時機。希望這家有趣的挪威機器人公司將在一個更容易為整個池塘的投資者所用的交易所上市。

挪威AutoStore在30多個國家/地區安裝了450多個設備，受到了一些最大品牌的信賴。

AutoStore具有革命性的基于立方體的倉庫自動化。

我們系統最多可將您的存儲空間減少 75%，同時讓您的操作更快、更可靠。我們的機器人在黑暗中運行，能耗接近于零。我們可以構建任何形狀的立方體 - 并在不停止操作的情況下擴展它。喜歡 Puma、Gucci、ASDA、博世、DHL、德州儀器和周圍一些最大的電子商務公司 - Stop Airhousing 和 Get AutoStore。AutoStore 通過我們的合作伙伴網絡在全球范圍內分銷：https://autostoresystem.com/partners 我們的全球總部位于挪威的 Nedre Vats。美國總部位于新罕布什爾州德里。波蘭科沙林的生產工廠 在挪威、法國、德國、日本和英國設有辦事處。

AutoStore成立于1996年，是一家機器人技術公司，它發明并繼續引領著Cube Storage Automation，這是目前最密集的訂單履行解決方案。我們的重點是將具有人類能力的軟件和硬件結合在一起，以創造倉儲的未來。該公司是全球性公司，在全球30多個國家/地區安裝了產品。所有銷售均由合格的系統集成商網絡（稱為“合作伙伴”）進行分配，設計，安裝和服務。

革命性的基于多維數據集的倉庫自動化。我們的系統可將您的存儲空間減少多達75％，同時使您的操作更快，更可靠。我們的機器人在黑暗中運行，消耗的能量幾乎為零。我們可以將您的多維數據集構建為任何形狀-并在不停止操作的情況下對其進行擴展。與我們聯系并獲得設計。像Puma，Gucci，ASDA，Bosch，DHL，Texas Instruments以及其他一些最大的電子商務公司一樣-停止Airhousing并獲取AutoStore。